阳城县| 丘北县| 抚宁县| 和林格尔县| 南召县| 鄂州市| 鄱阳县| 三门县| 黄浦区| 阜宁县| 泽州县| 宁武县| 永清县| 青阳县| 临汾市| 安吉县| 黔西| 阜南县| 禄劝| 衡东县| 宝山区| 乡城县| 佛山市| 宣武区| 清流县| 浠水县| 南充市| 正定县| 枞阳县| 金阳县| 定结县| 鹤庆县| 巴青县| 石泉县| 美姑县| 仁怀市| 灵川县| 监利县| 松溪县| 偏关县| 河北省| 晴隆县| 泰安市| 永泰县| 马公市| 揭西县| 兴和县| 安宁市| 白城市| 喀什市| 泰顺县| 平南县| 澎湖县| 阳谷县| 北碚区| 二连浩特市| 华坪县| 柞水县| 合作市| 公主岭市| 宁化县| 宾阳县| 济源市| 新兴县| 剑河县| 许昌县| 哈尔滨市| 镶黄旗| 房产| 彭州市| 灌云县| 白银市| 阜平县| 昭觉县| 中方县| 通辽市| 广州市| 阿合奇县| 泗洪县| 定安县| 晋城| 遂昌县| 仁怀市| 申扎县| 普洱| 乌鲁木齐县| 土默特左旗| 榕江县| 县级市| 富蕴县| 台湾省| 绥德县| 晋宁县| 郴州市| 东宁县| 格尔木市| 习水县| 滨海县| 金塔县| 怀宁县| 隆尧县| 恩平市| 宣化县| 郓城县| 称多县| 卢湾区| 来宾市| 古交市| 汕头市| 九龙县| 博湖县| 阳原县| 阜新市| 武川县| 安平县| 双鸭山市| 东至县| 罗山县| 枣阳市| 德化县| 庐江县| 西丰县| 法库县| 锦州市| 台中县| 射洪县| 柳河县| 岐山县| 广南县| 靖安县| 报价| 丰城市| 静乐县| 文登市| 武功县| 黄浦区| 嘉禾县| 杭锦后旗| 定陶县| 阳春市| 措美县| 申扎县| 府谷县| 平塘县| 林芝县| 静宁县| 壤塘县| 色达县| 盐亭县| 新田县| 绍兴县| 洪洞县| 周至县| 淮阳县| 延津县| 丰台区| 长顺县| 庆元县| 乳源| 兴宁市| 松桃| 高唐县| 永胜县| 缙云县| 邵阳市| 托克逊县| 大冶市| 惠来县| 青海省| 额敏县| 五家渠市| 葫芦岛市| 宝丰县| 梅州市| 渝中区| 峨眉山市| 边坝县| 邯郸县| 宽城| 西吉县| 曲水县| 修武县| 龙江县| 元阳县| 章丘市| 河北省| 开封市| 墨江| 安化县| 土默特左旗| 乐山市| 和田市| 杨浦区| 福安市| 团风县| 三亚市| 家居| 鹿泉市| 石台县| 长葛市| 济南市| 明溪县| 双辽市| 永丰县| 鄂伦春自治旗| 兴山县| 高邮市| 博湖县| 琼结县| 明溪县| 鲜城| 洪雅县| 乡宁县| 会泽县| 舒兰市| 监利县| 观塘区| 余江县| 宾阳县| 乌鲁木齐县| 巨野县| 宜宾市| 达日县| 化隆| 烟台市| 恩平市| 花莲市| 镶黄旗| 琼中| 石河子市| 开鲁县| 西青区| 白河县| 巴南区| 丹江口市| 上高县| 宣武区| 始兴县| 南京市| 新疆| 千阳县| 林口县| 邛崃市| 闽清县| 雷州市| 清水河县| 田东县| 观塘区| 铅山县| 澄江县| 台南县| 海门市| 烟台市| 南康市| 长泰县| 沂南县|

2019-02-17 18:44 来源:西江网

  

  四、加强党性修养是增强政治定力的有  周恩来(1898~1976)伟大的无产阶级革命家、政治家、军事家和外交家,中国共产党和中华人民共和国主要领导人之一,中国人民解放军创建人之一。

《运河的眷念》源自于周恩来对故乡的回忆:“生于斯,长于斯,渐习为淮人;耳所闻,目所见,亦无非淮事。3、密码最好采用字母数字结合方式,长度不小于6位,提高安全等级。

  随着社会主义市场经济体制的逐步形成,在农村相应地建立社会养老保险体系已很紧迫。强化各级评审委员会核准备案管理制度。

  为了您的利益,请务必使用二代身份证进行注册。今年是周恩来总理诞辰120周年。

“以软件行业人才为例,长期以来,我们高度重视产学研协作,通过重大工程、利用双创平台,进行产业链、创新链的有机协调,推动校企合作培养机制,人才规模和质量都在稳步提升。

  1、网上支付成功,但报名系统显示还未完成报名?可能是由于网络或其他因素导致支付平台支付信息无法返回网报系统。

  这也是中国共产党能打败国民党,并打破历史周期率的秘诀所在。注册时应注意以下事项:1、本系统不允许相同身份证号和姓名多次注册。

  在国际人才引进使用方面,新政提出,允许取得永久居留资格的外籍科学家领衔承担国家科技计划项目,允许符合一定条件的外籍专家作为候选人被提名政府科学技术奖。

  (目前新版的搜狗浏览器已经兼容该日期控件,请升级最新版搜狗浏览器。”12月,访问阿拉伯联合共和国(今埃及),阐明中国同阿拉伯国家关系的五点立场,随后访问了阿尔及利亚、摩洛哥、阿尔巴尼亚。

  1968年  极力维护工农业生产,制止武斗,解放干部,促进联合。

  报名时,系统引用最近一次考试的档案号,只显示此档案号下的科目成绩。

  因此,提前预判行业发展的未来趋势,基于行业发展的长远需求培养相应人才,就成为新时代高等教育领域产学合作需要着力的方向。报考人员的姓名、身份证号、电话及邮箱信息自动从注册信息引入,报考人员可填写其它报名信息。

  

  

 
责编:神话
加载中…

正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2019-02-17 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    南江县 忻州市 天镇县 琼结 路桥
    呼图壁 竹溪县 德阳 印台 德阳